ASML no es barato, pero aún podría ser una ganga

Esta acción tecnológica en ebullición puede seguir entregando retornos monstruosos a inversores pacientes.

ASML subió un 79.5% en el último año, muy por delante del 26.8% del sector tecnológico y del 22.4% del Nasdaq Composite. Los analistas estiman ganancias por acción (EPS) de $29.69 en 2026 y un crecimiento del 26.3% hasta $37.51 en 2027. Aun así, la acción cotiza a unas impresionantes 35.1 veces las ganancias proyectadas para 2027: no es barata.

Por qué todo conduce a ASML

Los hyperscalers como Amazon, Microsoft, Alphabet y Meta compran chips para centros de datos de IA, beneficiando a empresas como Nvidia y Broadcom. Pero esas firmas no fabrican los chips: la fabricación corresponde a foundries y gigantes como Taiwan Semiconductor, Samsung y Intel, que operan las plantas de semiconductores más avanzadas del mundo.

Los fabricantes de equipos para semiconductores son de los mayores beneficiarios del gasto en inteligencia artificial. Y ASML es el más valioso porque tiene una posición casi monopólica en la parte más crítica del proceso: la litografía.

ASML invirtió más de 6.000 millones de euros y tardó más de 17 años en descifrar la litografía extrema ultravioleta (EUV). En lugar de refractar luz con lentes, el sistema EUV hace rebotar la luz en espejos multicapa dentro de una cámara de vacío, permitiendo usar longitudes de onda que de otro modo se absorberían. El resultado: más transistores por chip, capas interconectadas y un rendimiento superior. Su tecnología es difícil de replicar porque es extremadamente sofisticada y está diseñada para producción en alto volumen —justo lo que necesitan los fabricantes para acelerar los ciclos de producción.

Los chips de próxima generación están empujando a las fábricas a comprar las últimas máquinas EUV de ASML, lo que genera un boom de demanda. En el cuarto trimestre de 2025, EUV representó el 56.1% de las reservas netas totales. Y solo dos de los sistemas EUV vendidos fueron las máquinas de apertura numérica alta (high-NA) más avanzadas de ASML.

ASML vale su prima

El negocio de ASML puede ser increíblemente complejo, pero la tesis de inversión es simple: la innovación en chips para IA impulsa la demanda de fábricas de vanguardia equipadas con máquinas de ASML. Como todavía estamos en las etapas iniciales del despliegue high‑NA EUV, existe una pista clara para un crecimiento sostenible.

ASML no es una acción que dependa únicamente de la IA. Gran parte de su negocio continúa siendo sistemas de ultravioleta profundo (DUV) para chips de propósito general; los sistemas DUV se usan en paralelo con EUV para fabricar chips de IA. Además, el servicio y mantenimiento de máquinas de litografía en operación (principalmente DUV) representa alrededor de una cuarta parte de los ingresos totales de ASML.

No me sorprendería que el precio de la acción se enfriara en algún momento, dando tiempo a que las ganancias alcancen para reducir la valoración. Pero dado el conjunto de fundamentos —posición tecnológica dominante, barreras de entrada altas y demanda estructural por más capacidad de fabricación— ASML tiene una buena probabilidad de superar a los grandes índices a largo plazo e incluso podría convertirse en la primera compañía europea en alcanzar un valor de mercado de $1 billón.

Resumen clave

• ASML subió ~79.5% en el último año y cotiza a ~35.1 veces las ganancias proyectadas para 2027.
• Posee una ventaja casi monopólica en litografía EUV, fruto de >€6.000M y 17 años de desarrollo.
• La demanda proviene de la carrera por chips de IA: hyperscalers y foundries necesitan más capacidad.
• Los ingresos no dependen solo de EUV: DUV y servicios son una parte importante y estable del negocio.
• Para inversores con horizonte ultra‑largo, ASML puede ser una apuesta razonable a pesar de la elevada valoración.

Leer el artículo original en The Motley Fool: ASML Buy: Growth, Tech & AI Stock